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盛大回应抄底Lending Club:投资基于长线持有

时间:2016-05-25 10:21

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以目前LC的季报来看,短期内仍有实力进行周转,但如果要保持长期发展,则涉及到需要引入长期投资者购买其债券的风险。而对目前如盛大在内的股东来说,进一步拓展债券购买人很有可能会稀释目前的股份。

连续跳水数周的美国P2P鼻祖Lending Club(LC)迎来了来自中国金主,当地时间5月23号,LC给美国证监会(SEC)的文件显示,中国亿万富豪陈天桥旗下盛大集团已收购了LC的11.7%股份。

盛大在一份声明中表示,它增持了Lending Club股份,因为它希望投资于具有“大规模和长期、可持续增长潜力”的行业。

在LC引发的美国对P2P行业普遍转冷的背景下,中国投资大佬的背书显然成为了市场的强心针。在5月23日股价大涨8%之后,5月24日开盘,华尔街依然相信这位中国富豪的投资眼光。开盘仅一小时内,股价大涨了4.62%,股价回升至4.44美元。

华尔街分析机构Tankui Capital向21世纪经济报道表示,以目前LC的季报来看,短期内仍有实力进行周转,但如果要保持长期发展,则涉及到需要引入长期投资者购买其债券的风险。而对目前如盛大在内的股东来说,进一步拓展债券购买人很有可能会稀释目前的股份。

彭博专栏作家Michael P.Regan认为,盛大披露的投资消息将在近期内挽救LC股价,但如果想要长久,需要盛大进一步购买LC贷款来显示其诚意。

“盛大集团的增持对LC来说是近期最大的利好,但能否持续要看市场是否将继续买入LC的贷款产品。”彭博专栏作家Michael P.Regan表示。

投资风险偏好非常高

从创始人离职开始,LC不但经历了股价大跌,更是带来了市场对P2P行业整体的风险评估。5月前后,多数对冲基金和投行已经停止了对LC贷款的购买。

正因如此,在华尔街投资者看来,盛大的投资无疑是一步险旗。

据SEC披露的文件显示,从2016年3月起,盛大便开始在二级市场购入LC股份,并在4月14日以8美元/股的价格卖出12.19万股,这是唯一一次盛大抛出LC普通股。

5月9日,LC因负面消息而暴跌之时,盛大并未抛售,反而以每股权利金0.35美元卖出400万份6月17日到期的看跌期权。

此后,在从5月10日起的几个交易日里,盛大也持续卖出看跌期权,并买入看涨期权,到期日皆为6月17日。5月18-20日,盛大再度大肆抄底LC普通股。

上述文件还表明,包括佣金在内,盛大为此项交易总计支付了近1.6亿美元(约合人民币10.5亿元),包括以1.487亿美元收购LC的2900万股股票,此外还以1120万美元收购该公司1570万股认股期权。最终,如果这些期权被行权的话,盛大将成为Lending Club单一最大股东。

“从近期几次陈天桥投资可以看出,目前他的风险偏好非常高,看起来他在买入很多被打击的股票并认为这些公司可以大幅度回涨。”Michael P.Regan表示。

该投资面临双重风险

分析显示,目前盛大对LC的投资有两重风险。最大的风险来自于市场对LC乃至整个P2P模式的不确定;其次,一旦出现新的投资者,目前的股权配置很可能出现稀释。

“对冲基金和投资者愈发担心P2P贷款的风险,他们认识到,这些资产很大一部分都是不受传统银行监管控制的贷款,其违约的可能相对非常大。”Tankui Capital表示。

“如果想要增长,P2P公司必须要向保险公司、养老基金和其他大型机构投资者寻求融资了。”长期跟踪P2P的研究机构PeerIQ 分析师Ram Ahluwalia表示。

但他表示,大投资者的保守将使得融资变得更加困难,特别是在评级机构发布对企业的警示之后。

无法找到投资人成为最大的风险,但一旦找到,盛大则可能面临被稀释股份。

在5月的困局后,LC开始了激进寻找投资者的努力。在一个公开文件里,LC表示,将提供多种可能来吸引投资者,包括股份和债券的转换。“这些结构性变化可能会帮助LC运用第三方平台寻找投资者。而这样的行动将会对我们的运营产生影响,并可能会稀释现有股东的股权。”

盛大期待长线持有

5月24日,盛大集团一位内部人士对21世纪经济报道记者表示,盛大抄底Lending Club并不奇怪。

“盛大转型之后,一直在努力成为一家全球投资集团。我们关注Lending Club有相当一阵子了。”该人士称,“之前,Lending Club因为公司内控问题引发高管离职,对股价造成很大的影响,市值大幅缩水。不过,我们认为,上述事件仅仅只是一个孤立事件,我们对其本质还是非常看好。而且,目前LC的价位也很有长线吸引力。”

此前,LC估值在短暂地突破100亿美元之后就一直下跌,至5月23日收盘时,已跌至16.49亿美元,市值缩水超过80%。

对此,重庆好乐视总经理陈小辉对21世纪经济报道记者表示,“盛大投资Lending Club表明,盛大对Lending Club的前期风险管理绩效是认可的,其前期累积的风险是可控的,不然,我相信盛大也不敢贸然投资。”

广州互联网金融协会会长、广州e贷总裁方颂称,“盛大是基于互联网起家的,开拓其他的市场,也会从互联网领域切入。不过,国内互联网公司投资海外互联网金融的挑战在于,国内的资本是否有金融底蕴,因为金融是一个对专业性人才要求非常高的行业。”

该人士强调,不同于其他投资机构的是,盛大的投资资金均为创始人自有资金,没有引入外来资本,资金使用都是很长期的。因此,在资金使用上也比较灵活。“目前,盛大可以说是一家全周期的投资公司,从早期的天使轮到上市公司,都有参与。”

该人士还表示,不排除后续会与LC管理层有密切互动,但具体在哪个层面进行战略合作,现阶段尚不方便透露。

另据该人士透露,除了增持LC以外,盛大也投资了其他美国金融服务公司。今年4月,盛大购买了美盛集团(Legg Mason)10%的股份,后者是全球最大的资产管理公司之一。

对此,百舸金融论坛发起人陈文博士表示,LC事件爆发后政府监管、市场约束、机构自查的表现,可以说又赢得了市场的信念。尽管没法彻底解决,但道德风险问题出现后已经表现得比传统金融而言要更为诚恳。

方颂认为,LC的商业模式是比较受市场认可的。在美国对信用卡业务进行二次开发,这样的细分市场能够解决市场需求痛点,也有可持续发展的盈利能力,这个商业模式是可行的。

此外,LC具备一个公司该具备的纠错能力。一个公司犯错误不怕,关键是他是否有纠错能力。LC是一家年轻的公司,还处于快速成长的阶段。其实高盛等大型金融机构,也是在不断的试错中成长起来的。

“LC能迅速地把创始人兼CEO换了,说明他们已经在调整。LC的纠错机制是成熟稳定的,这一点是保证一个公司长远发展的基础。就如同人会犯错误一样,更重要的是犯错误后能及时发现错误,迅速纠正错误。” 方颂如是说。

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